Terugblik Evi ONE december 2025

Robeco ONE

In december lieten de Robeco ONE-fondsen overwegend kleine bewegingen zien in rustige markten. De obligatiekoersen daalden iets doordat de rentes op staatsobligaties in Europa, de VS en Japan met ongeveer 0,15% stegen. Aandelenmarkten gingen juist iets omhoog, ondanks het bewustzijn van hoge waarderingen en de lage risicovergoedingen op bedrijfsobligaties. Tegelijkertijd is het economische vooruitzicht voor 2026 vrij positief en is er nog steeds veel geld aan de zijlijn terwijl spaarrentes dalen. De Amerikaanse centrale bank verlaagde de korte rente licht met 0,25% naar 3,5%. De goudprijs bereikte een nieuwe recordhoogte.

Vooral opkomende markten presteerden goed in december, met sterke prestaties uit onder andere Zuid-Korea, Taiwan en Zuid-Afrika. Robeco Emerging Markets Equities steeg in december met 2,8%, wat resulteerde in een rendement van 24,6% voor geheel 2025. We hebben de positie in opkomende markten verhoogd via de aankoop van Robeco Emerging Markets Bonds en Robeco Sustainable Emerging Stars.

Nieuw toegevoegd aan de portefeuilles is het Robeco Quantum Market Neutral Equities fonds. Dit fonds richt zich op absolute rendementen en heeft laten zien succesvol te zijn in het selecteren van afzonderlijke aandelen, los van de algehele marktomstandigheden.

Tot slot bouwden de fondsen hun positie in de Australische dollar verder uit vanwege de gunstige vooruitzichten voor de wereldeconomie en de opwaartse krachten bij grondstoffenprijzen.

Samenvatting:

In december waren de markten rustig, met kleine schommelingen in de Robeco ONE-fondsen. Het aandachtspunt lag bij opkomende markten, goud en diversificatie via een nieuw kwantitatief aandelenfonds. De economische vooruitzichten voor 2026 blijven positief.

In december had dit het volgende resultaat tot gevolg;

Meer informatie over de kosten van Evi ONE vindt u hier.

Rendementen Robeco ONE

Robeco ONE Duurzaam

Robeco ONE Duurzaam sloot december 0,33% lager af. Voor 2025 is het jaarrendement 4,25%.

De financiële markten beleefden een grotendeels rustige decembermaand. De koersen van obligaties gingen iets omlaag doordat de rentes op staatsobligaties in Europa, de VS en Japan met ongeveer 0,15% stegen. Aandelenmarkten gingen juist licht omhoog, vooral dankzij sterke prestaties van opkomende markten.

Beleggers blijven enerzijds voorzichtig door de hoge waarderingen van aandelen en de lage renteverschillen bij bedrijfsobligaties. Anderzijds zijn de vooruitzichten voor de economie in 2026 gunstig en is er nog veel geld beschikbaar bij dalende spaarrentes. De Amerikaanse centrale bank heeft de korte rente met 0,25% verlaagd naar 3,5%. De goudprijs steeg naar een nieuw record.

Binnen obligaties presteerden vooral de obligaties met een lagere kredietwaardigheid goed. Beleggers zoeken nu meer het totale rendement en hebben minder oog voor de risicovergoeding. Bij de huidige lage risicovergoedingen kiezen wij liever voor risico in aandelen dan in obligaties. De positie in Robeco Credit Income behaalde positieve resultaten dankzij beleggingen in high yield, obligaties uit opkomende markten en achtergestelde obligaties. Robeco QI Global Developed Active Equities leverde ook een goede bijdrage dankzij het sterke rendement van waarde-aandelen. De Impact-strategie viel juist wat tegen, omdat thematische fondsen achterbleven bij de bredere aandelenmarkt.

Omdat de vooruitzichten voor de wereldeconomie gunstig zijn en grondstofprijzen daarvan kunnen profiteren, heeft het fonds zijn positie in Australische dollars verder uitgebreid.

Interview

Antwoorden van fondsmanagers Arnout van Rijn en Mathieu van Roon

Ondanks de invloed van de zwakke dollar op de resultaten in de eerste zes maanden, is het jaar 2025 voor beleggers mooi geëindigd.

Arnout: Ja, wereldwijde aandelen hadden een zwakke start vanwege een flinke koersdaling begin april. Daarna is het gestaag omhoog gegaan ondanks de grote onzekerheid rondom het Amerikaanse handelsbeleid. De vergelijking met de Teflon-pan dringt zich op: wat voor viezigheid je er ook ingooit, het bakt nooit aan en spoelt er altijd weer gemakkelijk vanaf. Alle gekheid op een stokje, we zijn ons allemaal bewust van de hoge waarderingen bij aandelen. Daarbij komt dan nog een hoop geopolitieke spanning. Dat alles heeft tot dusver gelukkig weinig economische invloed gehad. De bedrijven zijn met bijzonder goede winstcijfers voor de dag gekomen en ook de vooruitzichten worden rooskleurig geschetst. Dat is echt een aangename verrassing geweest. En het gold niet alleen voor de grote Amerikaanse tech-bedrijven, ook de Europese banken boekten 10-15% hogere winsten dan aanvankelijk verwacht werd. Koersen van bankaandelen zijn in 2025 34% gestegen, een hoger totaalrendement dan de voor AI zo belangrijke halfgeleiders!

Mathieu: Het belangrijkste was in 2025 om niet risico-avers te worden. En om het momentum te volgen, want wat het goed deed, bleef het ook goed doen. Wij hadden in oktober wat winst genomen op onze goudposities maar inmiddels staat goud alweer een stuk hoger. Gelukkig hebben we al snel onze posities in aandelen opgehoogd en daar de rest van het jaar van geprofiteerd.

Hoe gaan jullie 2026 in, waar liggen de kansen?

Arnout: Als ik aan kansen denk, komen als eerste aandelen in de opkomende markten bij mij op. Vorig jaar hebben deze het als groep voor het eerst sinds jaren beter gedaan dan de ontwikkelde markten, maar wie naar de lange termijn kijkt kan zien dat er na een decennium van achterblijvende rendementen nog veel inhaalpotentieel is. Onze fondsmanagers laten ook zien dat actief management hier veel waarde kan toevoegen. Over de afgelopen tien jaar is dat meer dan 2% extra rendement per jaar geweest en in 2025 was dat zelfs ruim 8%!

Mathieu: En laten we ook niet de kansen in Emerging Markets Debt vergeten. Ons team van specialisten heeft een prima jaar achter de rug en verwacht dat er nog meer winsten te halen zijn dankzij de nog hoge reële rentes en gezonde overheidsbalansen. We geven daar de voorkeur aan boven high yield obligaties waar de risico’s naar onze mening te laag worden ingeschat.

Arnout: Op basis van onze strategische asset allocatie hebben we het gewicht van opkomende markten in een wereldwijde aandelenportefeuille structureel verhoogd. Daarnaast zien we ook mooie kansen in de grondstoffenmarkten. Het begon met goud dat we al in 2024 in de portefeuille hebben opgenomen, maar nu krijgen ook de industriële metalen te maken met de fundamentele wet van meer vraag dan aanbod en dus stijgende prijzen. Voor een stijgende olieprijs is het nu nog te vroeg maar de breed gesteunde conclusie van een aanbodoverschot tot in lengte van jaren wordt wat mij betreft te gemakkelijk getrokken.

Mathieu: Economisch wordt 2026 ook een jaar met gezonde groei. Met name in Europa kan de consument nog meer spaargeld uitgeven en in de V.S. krijgen consumenten steun vanuit belastingteruggave. Dus dat ondersteunt bedrijfswinsten. De joker in het spel is natuurlijk wat de bedrijven gaan merken van hogere productiviteit door kunstmatige intelligentie.

Dat klinkt allemaal heel mooi, waar liggen de risico’s?

Arnout: Een terechte vraag. Als we zien hoe zorgeloos de particuliere belegger zich gedraagt, dan kun je je afvragen of er langzamerhand niet teveel risico ligt in zwakke handen. Beleggers die zonder veel na te denken mandjes hooggeprijsde aandelen kopen omdat de afgelopen jaren zo mooi waren. Ook zie je altijd na een paar jaar van overvloed dat er zich risico’s opbouwen op plekken die mensen niet vermoeden. Daarbij wordt vaak de private credit genoemd.

Mathieu: Allemaal waar. Het belangrijkste risico is mijns inziens echter de grote wispelturigheid van het Amerikaanse beleid en de hoge tekorten die dat oplevert. Het betekent hoge groei op kort termijn maar ook risico op hogere inflatie en dus hogere lange rentes. Dat is waar wij het komende jaar als haviken naar zullen kijken. Voorlopig lijkt de inflatie nog onder controle, dus dat is geruststellend.