Portefeuilleontwikkelingen
In november leverde de portefeuille een sterk positief absoluut rendement, dat iets hoger lag dan dat van de wereldindex. Onze posities in de sectoren financiële dienstverlening en vastgoed droegen het meeste bij, terwijl de belangen in communicatiediensten en gezondheidszorg achterbleven.
Energiebedrijf Cheniere Energy presteerde het beste, doordat de overwinning van Trump waarschijnlijk het einde zal betekenen van de pauze in het vergroten van de LNG-exportcapaciteit die werd ingeluid onder de regering-Biden. Tegelijk lijkt het er ook op dat een deel van de nieuwe capaciteit van Cheniere sneller dan verwacht online kan worden gebracht. Daardoor kan Cheniere profiteren van stijgende gasprijzen, waarbij het bedrijf de met die nieuwe capaciteit samenhangende volumes kan verkopen tegen ‘spotprijzen’ (de prijzen bij onmiddellijke levering).
Een ander sterk presterend bedrijf was Fortinet, een toonaangevend cyberbeveiligingsbedrijf, dankzij goede reacties op zijn analistendag. De komende firewall-vernieuwingscyclus, in combinatie met het bredere platform van Fortinet voor veilig netwerken, SASE en SecOps, zal een drijvende kracht zijn voor toekomstige stijgingen van het aandeel.
Tot slot lieten banken zoals Bank of America en JPMorgan mooie stijgingen zien in de nasleep van de Amerikaanse verkiezingen, doordat de rente sinds de verkiezingen is gestegen, terwijl het potentieel voor deregulering onder een nieuwe regering-Tump een gunstig signaal is voor banken in het algemeen.
Aan de andere kant pakte ons benedengemiddelde belang in Tesla in november nadelig uit. Het aandeel steeg door de hechte band tussen Elon Musk en Donald Trump. Die band zal waarschijnlijk leiden tot een zeer gunstige concurrentiepositie voor Tesla in de Verenigde Staten (VS), ondanks het stoppen van de belastingvoordelen voor elektrische auto’s. Het is ook waarschijnlijk dat de deur opengaat voor Tesla's volledig zelfrijdende auto's, met name voor zijn 'cybertaxi'-aanbod, waardoor een nieuwe grote markt voor het bedrijf wordt aangeboord.
In de nasleep van de voordracht van Robert Kennedy jr. als minister van Gezondheid zijn veel aandelen van Amerikaanse farmaciebedrijven gekelderd. Voor AbbVie zorgde een negatief bericht over zijn Emra-schizofreniestudie voor verdere zwakte. Het zal de vooruitzichten voor AbbVie's belangrijkste groeimotoren (de geneesmiddelen Skyrizi en Rinvoq) vermoedelijk niet veranderen, maar het sentiment over het aandeel werd wel negatief geraakt.
Tot slot zagen we zwakte bij de Europese energiereus TotalEnergies, die relatief zwak presteerde door een lagere olieprijs en minder goede vraagvooruitzichten voor volgend jaar. Bovendien werd een van de strategische partners van Total in India, Adani Green, aangeklaagd wegens omkooppraktijken in India. Het maakte de toekomstige groeimogelijkheden in het land minder sterk voor het bedrijf.
