Rolinco
Turbulentie houdt aan ondanks sterke resultaten
- • Opnieuw een sterk winstcijferseizoen, maar de markten blijven volatiel
- • Rolinco boekte afgelopen maand een klein verlies
- • Best presterende thema: sociaal-demografische veranderingen; beste aandeel: Microsoft
De beheerders van Rolinco, werkzaam bij Robeco Institutional Asset Management, hebben deze update geschreven en zijn verantwoordelijk voor de inhoud. In dit verslag geven zij een overzicht van de prestaties en ontwikkelingen van dit fonds.
Rendement Rolinco EUR G
Per 31 juli 2026
- Periode Rendement (%)
- 1 m -0,08%
- 3 m 4,72%
- Ytd 7,71%
- 1 jaar 10,65%
- 2 jaar 8,49%
- 3 jaar 10,17%
- 5 jaar 4,28%
- 10 jaar 10,89%
- Sinds start (11-1965) 8,03%
- Geannualiseerd (jaar)
Marktcommentaar
Na een volatiele maand juni bleven aandelen wereldwijd ook in juli zeer beweeglijk. Daarbij werden zelfs bij bedrijven met een zeer grote marktkapitalisatie (de zogenaamde ‘megacaps’) dagelijkse schommelingen gebruikelijk van in de dubbele cijfers. Tegen de achtergrond van aanhoudende geopolitieke spanningen vond een uitgesproken overstap plaats van het AI-infrastructuurthema naar marktsegmenten die eerder waren achtergebleven. Brede aandelenindices waren veruit het veerkrachtigst: de MSCI ACWI noteerde slechts een lichte terugval in euro’s, terwijl de Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq met 3,4% daalde in euro’s.
Het winstcijferseizoen over het tweede kwartaal, dat halverwege juli in een stroomversnelling kwam, leverde historisch gezien uitzonderlijk sterke resultaten op en bood belangrijke fundamentele steun. Met ongeveer 50-60% van de bedrijven die op dat moment in zowel de VS als Europa resultaten hadden gerapporteerd, lag de winstgroei boven de consensusverwachtingen. Er was sprake van een groei van circa +20% jaar-op-jaar in de VS en van +22% in Europa (waarbij de cijfers voor de VS later nog werden verhoogd door grote positieve verrassingen). De verbetering was algemeen: vrijwel elke Amerikaanse sector en bijna alle Europese sectoren realiseerden een jaarlijkse groei van de winst per aandeel ten opzichte van het tweede kwartaal van 2025. Ook de overtroffen verwachtingen waren in beide regio’s gezond en bovengemiddeld. Bemoedigend was dat onder de Amerikaanse bedrijven die met prognoses kwamen, het aandeel dat de winstverwachting voor het hele jaar verhoogde, uitkwam op het hoogste niveau sinds 2021.
De markt richtte de aandacht vooral op de drie bedrijven met zeer grote datacenters (de zogeheten ‘hyperscalers’), te weten Alphabet, Microsoft en Amazon. In het bijzonder keek de markt daarbij naar hun cloudresultaten en AI-investeringsplannen als graadmeter voor het thema AI-infrastructuur. Alle drie rapporteerden ze een beter dan verwachte versnelling in de groei van de cloudactiviteiten. Ook gaven ze alle drie aan meer te zullen uitgeven aan AI-gerelateerde investeringen, zij het in een gematigder tempo dan sommigen hadden gevreesd. Deze uitkomsten werden positief ontvangen en droegen in de laatste dagen van de maand bij aan een beter sentiment rond AI-infrastructuurnamen.
Terugblik op het rendement
Op basis van de intrinsieke waarde in euro's daalde Rolinco in juli licht, te weten met -0,08% na fondskosten. De aandelenselectie was de belangrijkste motor achter het betere rendement, terwijl de assetallocatie en valutabewegingen negatief bijdroegen aan het rendement. Van onze drie thema’s behaalde sociaal-demografische veranderingen een solide positief rendement, terwijl transformerende technologieën een mild verlies boekte. Verduurzaming kende een moeilijke maand en verloor bijna vijf procent, ondanks een positief resultaat uit aandelenselectie.
| Thema | Bedrijf | Rendement | Toelichting |
|---|---|---|---|
| Sociaal-demografische veranderingen | IQVIA | +21% | Beter dan verwachte resultaten in medische technologie, draagt positief bij aan allocatiebijdrage |
| Thermo Fisher Scientific | +14% | Sterke resultaten boven verwachting, onderdeel van het segment medische technologie | |
| Alibaba Group | +25% | Herstel van eerdere dalingen bij Chinese internetnamen | |
| Tencent | +10% | Herstellend na eerdere dalingen binnen Chinese internetnamen | |
| Sea | +11% | E-commercenaam uit opkomende landen, herstelt van eerdere verkoopgolven | |
| MercadoLibre | +10% | E-commercenaam uit opkomende landen, herstelt van eerdere verkoopgolven | |
| Transformerende technologie | Alphabet | -1% | Uitstekende resultaten en verbeterd sentiment rond technologie, maar beperkte koersreactie |
| Amazon | +13% | Sterke resultaten droegen bij aan omslag in sentiment in de laatste week van juli | |
| Microsoft | +24% | Zeer sterke resultaten en verhoogde prognose, belangrijke positieve bijdrage aan rendement | |
| TSMC | -16% | Meegezogen in sterke marktverschuiving uit AI-infrastructuur, grootste negatieve bijdrage door grote portefeuilleweging | |
| SK hynix | -30% | Geheugenchipproducent, geraakt door uitstap van beleggers uit AI-infrastructuur | |
| Micron Technology | -29% | Vergelijkbare druk als bij andere geheugenchipproducenten binnen AI-infrastructuur | |
| Zhongji Innolight | -29% | Extra verkoopdruk door uitstroom uit AI-infrastructuursegment | |
| Verduurzaming | NextPower | -25% | Onder druk na slecht ontvangen overnames, grootste negatieve druk binnen het thema |
| Prysmian | -18% | Slachtoffer van wegtrekkende beweging uit AI-infrastructuur | |
| Infineon Technologies | -24% | Sterk geraakt door uitstap uit AI-infrastructuur | |
| BYD | +29% | Verbetering in leveringsmomentum, eindigt maand duidelijk positief | |
| IMCD | +20% | Beter dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal | |
| Tetra Tech | +14% | Resultaten beter dan verwacht, maar thema blijft achter bij MSCI ACWI | |
| 3 beste aandelen in juli (bijdrage aan rendement) | |||
| Transformerende technologie | Microsoft | +24% | +0,9% bijdrage |
| Transformerende technologie | Amazon | +13% | +0,5% bijdrage |
| Sociaal-demografische veranderingen | IQVIA | +21% | +0,3% bijdrage |
| 3 minst presterende aandelen in juli | |||
| Transformerende technologie | TSMC | -16% | -0,9% bijdrage |
| Verduurzaming | Infineon Technologies | -24% | -0,4% bijdrage |
| Verduurzaming | Prysmian | -18% | -0,4% bijdrage |
Wijzigingen in de portefeuille
Voedingsmiddelenbedrijf Nestlé werd aan de portefeuille toegevoegd om het stabielere en defensievere deel van de portefeuille te versterken. Bovendien is er nog steeds sprake van een behoorlijk rendementspotentieel nu het bedrijf zijn prestaties onder een nieuw leiderschap weet te verbeteren. We hebben onze lang aangehouden positie in Sony verkocht, omdat we elders een betere risico-rendementsverhouding zien.
Daarnaast hebben we een aantal posities vergroot en verkleind, te weten:
Verkleind: AIA Group, Hudbay Minerals, Nu holdings, Schneider Electric, Siemens en Standard Chartered
Vergroot: Broadcom, IMCD en Novo Nordisk
Top 10 belangen – 31 juli 2026
| Onderneming | Trend | Weging |
|---|---|---|
| NVIDIA | Transformerende technologieën | 6,3% |
| TSMC | Transformerende technologieën | 4,6% |
| Microsoft | Transformerende technologieën | 4,5% |
| Alphabet | Transformerende technologieën | 4,5% |
| Amazon.com | Transformerende technologieën | 4,2% |
| Analog Devices | Transformerende technologieën | 2,5% |
| CATL | Verduurzaming | 2,3% |
| Thermo Fisher Scientific | Sociaal-demografische veranderingen | 2,3% |
| Broadcom | Transformerende technologieën | 2,3% |
| Palo Alto Networks | Transformerende technologieën | 2,3% |
| Totaal | 35,7% | |
Bron: Robeco
Vooruitzichten
De financiële markten worden hervormd door sterke langetermijnkrachten die de beleggingskansen voor de komende jaren zullen bepalen. Wij zien drie overkoepelende thema's – transformerende technologieën, sociaal-demografische veranderingen en verduurzaming – die fungeren als structurele motoren van verandering. Deze trends voltrekken zich tegen een achtergrond van geopolitieke onzekerheid, waarin cybersecurity en strategische veerkracht cruciaal zijn geworden. Reshoring (het terughalen van productie naar eigen land), zekerheid in de toeleveringsketen en bescherming van digitale infrastructuur versnellen de innovatie op het gebied van AI, automatisering, gezondheidszorg, schone energie en veiligheid. Voor langetermijnbeleggers is het essentieel om deze verschuivingen te begrijpen en de bedrijfsmodellen in beeld te brengen die het best gepositioneerd zijn om hiervan te profiteren. Hieronder lichten we zeven gevestigde groeimotoren toe en markeren we opkomende thema’s voor 2026.
Zeven belangrijke groeimotoren
De nieuwe consument
Het consumentengedrag blijft verschuiven richting ervaringen, welzijn en ‘platform-native’ ecosystemen (digitale systemen op basis van een specifiek platform). Abonnementsmodellen en geïntegreerde digitale platforms die handel, betalingen en content combineren, winnen aan populariteit. Bedrijven met sterke modellen voor terugkerende inkomsten en lage uitstroom zijn het best gepositioneerd, al zijn er risico’s zoals hoge kosten voor klantenwerving en scherpere regelgeving.
Nex-gen financials
De adoptie van fintech versnelt, gedreven door embedded finance (geïntegreerde financiële diensten in niet-financiële platforms/producten), digitale wallets en meer duidelijkheid in regelgeving. In 2026 verwachten we een aanhoudende verschuiving van de omzet naar fintech stacks (digitale tools en oplossingen) en margeverbetering voor platform-native banken, terwijl we de risico’s volgen van strengere consumentenbescherming en prijsdruk.
Oplossingen voor de gezondheidszorg
AI-diagnostiek, zorg op afstand en minimaal invasieve procedures transformeren de gezondheidszorg. Ondanks recente kostenbeheersingsmaatregelen blijft de vraag naar schaalbare, datagedreven oplossingen sterk. Kansen liggen bij bedrijven die kosteneffectieve innovaties leveren, al zullen de goedkeuring door toezichthouders en het vergoedingsbeleid doorslaggevend zijn.
Digitale infrastructuur
Datacenters, chips en connectiviteit blijven de ruggengraat voor AI, IoT (internet of things) en 5G. De vraag piekte in 2025 en zal naar verwachting robuust blijven in 2026, in het voordeel van exploitanten die focussen op efficiëntie, schaalbaarheid en duurzaamheid. Risico’s zijn onder andere de volatiliteit van energieprijzen en knelpunten in het elektriciteitsnet.
Slimme onderneming
Industriële digitalisering – automatisering, sensoren en AI-gestuurde productiviteit – blijft waarde creëren. Bedrijven met geïntegreerde hardware/software en terugkerende verdienmodellen profiteren het meest, al verschilt de snelheid van adoptie sterk per regio.
Schone energiesystemen
Elektrificatie en de groei van datacenters stimuleren de vraag naar schone energie. Naast hernieuwbare energie en opslag verwachten wij hernieuwde belangstelling voor oplossingen achter de meter, zoals brandstofcellen en modulaire opwekking ter plaatse. Beleidskaders en vergunningstrajecten zullen bepalen welke regio’s de winnaars worden.
Beheer van natuurlijke hulpbronnen
Circulaire economie en efficiënt gebruik van hulpbronnen blijven cruciaal nu toeleveringsketens kwetsbaarder worden en grondstoffenprijzen stijgen. Bedrijven die recycling en hergebruik van kritieke materialen zoals lithium en koper mogelijk maken, zijn goed gepositioneerd te midden van toenemende reguleringsdruk en aangescherpte duurzaamheidsdoelstellingen.
Belangrijke informatie
Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in overdraagbare effecten (ICBE's) en alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) ("Fonds(en)"). De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Robeco kan niet instaan voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten ervan. Hoewel deze publicatie met de grootste zorgvuldigheid is samengesteld, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige gegevens. Deze publicatie kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. Tenzij anders aangegeven is de performance i) gebaseerd op de koers na aftrek van kosten en ii) inclusief herbelegging van dividend. Meer informatie over de fondsen wordt gegeven in het prospectus. Deze is verkrijgbaar via de kantoren van Robeco of via de website www.robeco.nl.