Rolinco
Houston, hier geen problemen
- • AI-enthousiasme keert in alle hevigheid terug
- • Best presterende thema: transformerende technologie; beste aandeel: SK hynix
De beheerders van Rolinco, werkzaam bij Robeco Institutional Asset Management, hebben deze update geschreven en zijn verantwoordelijk voor de inhoud. In dit verslag geven zij een overzicht van de prestaties en ontwikkelingen van dit fonds.
Rendement Rolinco EUR G
Per 30 april 2026
- Periode Rendement (%)
- 1 m 9,97%
- 3 m 2,88%
- Ytd 2,85%
- 1 jaar 18,27%
- 2 jaar 7,94%
- 3 jaar 12,59%
- 5 jaar 4,41%
- 10 jaar 10,89%
- Sinds start (11-1965) 7,98%
- Geannualiseerd (jaar)
Marktcommentaar
April zorgde voor een van de meest opvallende herstelbewegingen in het recente verleden. De markten lieten de geopolitieke onrust van maart resoluut achter zich: ze stegen sterk en de risicobereidheid onder beleggers was hoog. De Amerikaanse aandelenindex S&P 500 steeg gedurende 13 dagen, sloot op 24 april op een nieuw hoogterecord en liep scherp op na nieuws over vooruitgang in de gesprekken tussen de VS en Iran. De Nasdaq, de Amerikaanse beurs voor techbedrijven, noteerde zijn langste dagelijkse winstreeks sinds 1992, en de S&P 500 bereikte voor het eerst in zijn geschiedenis de grens van 7.000 punten. De omslag na de angst voor stagflatie (een combinatie van een stagnerende economie, hoge inflatie en hoge werkloosheid) in maart was spectaculair. De sectoren technologie en communicatiediensten, die het sterkst waren gedaald, gingen nu aan kop bij het herstel. Dat was te danken aan het terugkerende AI-enthousiasme op de markt.
Het conflict met Iran bleef tijdens de maand de belangrijkste macro-economische factor. De spanningen tussen de VS en Iran bleven de krantenkoppen domineren; de Straat van Hormuz bleef ernstig verstoord en de prijs van Brent-olie steeg tegen het einde van de maand tot boven USD 110 per vat, ondanks herhaalde, maar mislukte pogingen tot een staakt-het-vuren. De volatiliteit op de oliemarkt was duidelijk zichtbaar. De termijncontracten voor Brent-olie kwamen even boven USD 125 per vat uit en sloten de maand af dichtbij USD 115, terwijl WTI-olie boven USD 105 eindigde en zo voor de vierde maand op rij steeg. Het energierisico was reëel, maar aandelenbeleggers kozen er uiteindelijk voor om een oplossing in te calculeren plaats van een langdurige blokkade.
Tegen deze achtergrond realiseerde NASA’s Artemis II de eerste bemande vlucht langs de maan in meer dan 50 jaar, waarbij astronauten verder van de aarde reisden dan enige mens sinds de Apollo-missie. Dit trok wereldwijd de aandacht en herinnerde eraan dat – zelfs te midden van geopolitieke conflicten en onrust op de markten – grote ambities blijven bestaan.
Het is afwachten welke kant het nu op gaat. Een heropening van de Straat van Hormuz kan de energieprijzen en renteverwachtingen verlagen, terwijl een voortzetting van de blokkade kan zorgen voor langdurige inflatie en afremming van de economische activiteit. Voorlopig hebben de markten voor optimisme gekozen – maar de ruimte voor fouten is klein.
Terugblik op het rendement
Op basis van de intrinsieke waarde in euro's en na aftrek van kosten steeg Rolinco EUR G met 9,97% in april waarbij het fonds de relevante MSCI-index, die een plus van 8,2% noteerde. Alle drie onze thema’s realiseerden een positief absoluut rendement, met transformerende technologie (48% van het beheerde vermogen) 15,5% hoger, sociaal-demografische veranderingen (28% van het beheerde vermogen ) 0,1% hoger en verduurzaming (24% van het beheerde vermogen) 13,6% hoger.
| Thema | Bedrijf | Rendement | Toelichting |
|---|---|---|---|
| Transformerende technologie | SK hynix | +61% | Uitzonderlijk rendement dankzij gunstige vraag- en aanboddynamiek voor geheugenchips |
| Transformerende technologie | Micron Technology | +50% | Uitzonderlijk rendement bij hernieuwd enthousiasme voor geheugenchips |
| Transformerende technologie | Broadcom | +33% | Profiteerde van sterk momentum in de halfgeleidersector |
| Transformerende technologie | Analog Devices | +24% | Positief rendement binnen de bredere halfgeleidersector |
| Transformerende technologie | TSMC | +15% | Profiteerde van sterk momentum in halfgeleiders, mede door vraag vanuit hyperscalers |
| Transformerende technologie | NVIDIA | +13% | Sterk AI-gedreven halfgeleidermomentum hield aan |
| Transformerende technologie | Alphabet | +31% | Sterke AI-gerelateerde vraag, leidend tot opwaartse bijstelling kapitaaluitgaven |
| Transformerende technologie | Amazon | +25% | AI-gerelateerd werk overstijgt capaciteit en stuwt kapitaaluitgaven |
| Transformerende technologie | Keyence | +30% | Sterke vraag naar AI-servers en robotica na zwakke maand ervoor |
| Transformerende technologie | Siemens | +23% | Koersherstel na eerdere zwakke prestaties binnen het thema |
| Transformerende technologie | ServiceNow | -17% | Door ontwrichting getroffen softwarebedrijf met zwakke maand |
| Transformerende technologie | Intuit | -11% | Softwarebedrijf dat achterbleef ondanks positief sectorklimaat |
| Transformerende technologie | Snowflake | -11% | Wederom zwakke maand voor door ontwrichting getroffen softwarebedrijf |
| Sociaal-demografische veranderingen | Novo Nordisk | +18% | Herstel nadat de FDA optrad tegen samengestelde GLP 1 preparaten |
| Sociaal-demografische veranderingen | Airbnb | +9% | Verwachte rugwind door het WK voetbal in Noord-Amerikaanse gaststeden |
| Sociaal-demografische veranderingen | Richemont | +8% | Positieve maand zonder specifiek nieuws |
| Sociaal-demografische veranderingen | Galderma | +8% | Sterke eerstekwartaalcijfers boven consensus in alle divisies |
| Sociaal-demografische veranderingen | Nike | -18% | Zwak rendement en achterblijven bij de markt |
| Sociaal-demografische veranderingen | Circle Internet | -13% | Een van de namen die opnieuw achterbleef bij de markt |
| Sociaal-demografische veranderingen | Spotify | -10% | Sluit de maand af met negatief rendement in dubbele cijfers |
| Verduurzaming | HD Hyundai Electric | +52% | Profiteerde van link met verzwaring elektriciteitsnetwerken en elektrificatie |
| Verduurzaming | Prysmian | +30% | Sterke maand door focus op elektriciteitsnetwerken |
| Verduurzaming | Quanta Services | +30% | Sterk rendement bij bedrijven rond elektrificatie |
| Verduurzaming | Infineon | +50% | Voortdurend positief momentum voor halfgeleiderspeler |
| Verduurzaming | Topbuild | +31% | Rendement gesteund door voorstel tot overname |
| Verduurzaming | Sunbelt Rentals | +18% | Profiteert van verhuizing beursnotering naar de VS en sterke fundamenten |
| Verduurzaming | BYD | -5% | Een van de weinige namen binnen het thema met verlies in de maand |
| Verduurzaming | Weir Group | -3% | Licht negatief rendement ondanks breed positief momentum |
| Verduurzaming | Nextpower | -3% | Behoorde tot de weinige verliezers binnen verduurzaming |
| 3 beste aandelen in april (bijdrage aan rendement) | |||
| Transformerende technologie | Alphabet | +31% | +1,2% bijdrage |
| Transformerende technologie | Amazon | +25% | +0,9% bijdrage |
| Transformerende technologie | NVIDIA | +12,4% | +0,8% bijdrage |
| 3 minst presterende aandelen in april | |||
| Sociaal-demografische veranderingen | IQVIA | -9% | -0,1% bijdrage |
| Transformerende technologie | ServiceNow | -17% | -0,1% bijdrage |
| Sociaal-demografische veranderingen | Nike | -18% | -0,1% bijdrage |
Wijzigingen in de portefeuille
In april 2026 zijn drie nieuwe aankopen gedaan die elk inspelen op verschillende structurele groeitrends: de verdere institutionalisering van digitale betaalstromen, de normalisering van industriële eindmarkten en de versnelling van AI-gerelateerde infrastructuurinvesteringen. Met Circle Internet, IMCD en Zhongji Innolight voegen we posities toe die profiteren van respectievelijk de opkomst van gereguleerde stablecoins, de schaalvoordelen in de distributie van speciale chemicaliën en de toenemende vraag naar optische datacommunicatie-oplossingen binnen AI‑datacenters.
Circle Internet: De beleggingsargumenten zijn gebaseerd op het idee dat USDC de dominante gereguleerde ‘dollarstablecoin’ (een cryptomunt gekoppeld aan de Amerikaanse dollar) wordt die de volgende generatie wereldwijde betalingen ondersteunt. Circle Internet is een bedrijf met hoge marges en infrastructuurachtige kenmerken, waarvan de omzet wordt beïnvloed door zowel de adoptie van stablecoins als de rente. Ook wordt de concurrentiepositie van het bedrijf sterker naarmate regelgeving op systematische wijze cryptomuntuitgevers die transparant zijn en aan de regels voldoen, bevoordeelt ten opzichte van buitenlandse concurrenten.
IMCD: Wij zijn gecharmeerd van IMCD’s leidende positie in de gefragmenteerde markt voor distributie van speciale chemicaliën, waar het bedrijfsmodel met weinig activa zorgt voor een hoge kasconversie en winstmarges die tot de top van de sector behoren. Het bedrijf is goed gepositioneerd voor een terugkeer naar organische groei in 2026, naarmate cyclische voorraaddruk afneemt en prijsherstel door inflatie op gang komt. Daarnaast hanteert IMCD een gedisciplineerde fusie en overnamestrategie en benut het een gezonde pijplijn om op lange termijn marktaandeel te winnen en waarde te creëren.
Zhongji Innolight: Als wereldleider in AI datacommunicatie-optica is Innolight de meest directe speler die profiteert van de kapitaaluitgaven van hyperscalers, met het vermogen die uitgaven om te zetten in winst dankzij zijn leidende positie in Optical Transceiver Technology. We hebben een positie van 50 basispunten opgebouwd tegen redelijkere waarderingen, gezien de opwaartse groeipotentie vanaf recente piekniveaus. Een mogelijke beursnotering in Hongkong is op korte termijn een katalysator voor een herwaardering, terwijl de meerjarige groei in de vraag naar transceivers – naar verwachting tot 1,6 biljoen eenheden – de belangrijkste motor achter de winstgroei vormt. We hebben de posities in Hudbay Minerals, BYD en Infineon verder vergroot, gefinancierd door de volledige verkoop van onze belangen in Topbuild (na een koersstijging van meer dan 20% door de aankondiging dat het bedrijf wordt overgenomen door QXO) en Essilor Luxottica (hoewel we onder de indruk zijn van het vermogen van het management om de markt voor slimme brillen snel te laten groeien, maken we ons zorgen over concurrentiedruk op lange termijn die op de marges weegt. Ook zien we een gebrek aan katalysatoren voor de kernactiviteiten in lenzen en monturen om de winst en waarderingsratio’s op middellange termijn te laten stijgen). Verder hebben we de posities in Prysmian en Veolia teruggebracht na een zeer sterke recente koersontwikkeling.
Top 10 belangen – 30 april 2026
| Onderneming | Trend | Weging |
|---|---|---|
| NVIDIA | Transformerende technologie | 6,3% |
| Alphabet | Transformerende technologie | 4,8% |
| TSMC | Transformerende technologie | 4,5% |
| Amazon.com | Transformerende technologie | 4,1% |
| Microsoft | Transformerende technologie | 4,0% |
| Analog Devices | Transformerende technologie | 2,9% |
| CATL | Verduurzaming | 2,5% |
| Keysight Technologies | Transformerende technologie | 2,5% |
| Prysmian | Verduurzaming | 2,2% |
| Intuitive Surgical | Transformerende technologie | 1,9% |
| Totaal | 35,8% | |
Bron: Robeco
Vooruitzichten
De financiële markten worden hervormd door sterke langetermijnkrachten die de beleggingskansen voor de komende jaren zullen bepalen. Wij zien drie overkoepelende thema's – transformerende technologie, sociaal-demografische veranderingen en verduurzaming – die fungeren als structurele motoren van verandering. Deze trends voltrekken zich tegen een achtergrond van geopolitieke onzekerheid, waarin cybersecurity en strategische veerkracht cruciaal zijn geworden. Reshoring (het terughalen van productie naar eigen land), zekerheid in de toeleveringsketen en bescherming van digitale infrastructuur versnellen de innovatie op het gebied van AI, automatisering, gezondheidszorg, schone energie en veiligheid. Voor langetermijnbeleggers is het essentieel om deze verschuivingen te begrijpen en de bedrijfsmodellen in beeld te brengen die het best gepositioneerd zijn om hiervan te profiteren. Hieronder lichten we zeven gevestigde groeiaanjagers toe en markeren we opkomende thema’s voor 2026.
Zeven belangrijke groeimotoren
De nieuwe consument
Het consumentengedrag blijft verschuiven richting ervaringen, welzijn en ‘platform-native’ ecosystemen (digitale systemen op basis van een specifiek platform). Abonnementsmodellen en geïntegreerde digitale platforms die handel, betalingen en content combineren, winnen aan populariteit. Bedrijven met sterke modellen voor terugkerende inkomsten en lage uitstroom zijn het best gepositioneerd, al zijn er risico’s zoals hoge kosten voor klantenwerving en scherpere regelgeving.
Nex-gen financials
De adoptie van fintech versnelt, gedreven door embedded finance (geïntegreerde financiële diensten in niet-financiële platforms/producten), digitale wallets en meer duidelijkheid in regelgeving. In 2026 verwachten we een aanhoudende verschuiving van de omzet naar fintech stacks (digitale tools en oplossingen) en margeverbetering voor platform-native banken, terwijl we de risico’s volgen van strengere consumentenbescherming en prijsdruk.
Oplossingen voor de gezondheidszorg
AI-diagnostiek, zorg op afstand en minimaal invasieve procedures transformeren de gezondheidszorg. Ondanks recente kostenbeheersingsmaatregelen blijft de vraag naar schaalbare, datagedreven oplossingen sterk. Kansen liggen bij bedrijven die kosteneffectieve innovaties leveren, al zullen de goedkeuring door toezichthouders en het vergoedingsbeleid doorslaggevend zijn.
Digitale infrastructuur
Datacenters, chips en connectiviteit blijven de ruggengraat voor AI, IoT (internet of things) en 5G. De vraag piekte in 2025 en zal naar verwachting robuust blijven in 2026, in het voordeel van exploitanten die focussen op efficiëntie, schaalbaarheid en duurzaamheid. Risico’s zijn onder andere de volatiliteit van energieprijzen en knelpunten in het elektriciteitsnet.
Slimme onderneming
Industriële digitalisering – automatisering, sensoren en AI-gestuurde productiviteit – blijft waarde creëren. Bedrijven met geïntegreerde hardware/software en terugkerende verdienmodellen profiteren het meest, al verschilt de snelheid van adoptie sterk per regio.
Schone energiesystemen
Elektrificatie en de groei van datacenters stimuleren de vraag naar schone energie. Naast hernieuwbare energie en opslag verwachten wij hernieuwde belangstelling voor oplossingen achter de meter, zoals brandstofcellen en modulaire opwekking ter plaatse. Beleidskaders en vergunningstrajecten zullen bepalen welke regio’s de winnaars worden.
Beheer van natuurlijke hulpbronnen
Circulaire economie en efficiënt gebruik van hulpbronnen blijven cruciaal nu toeleveringsketens kwetsbaarder worden en grondstoffenprijzen stijgen. Bedrijven die recycling en hergebruik van kritieke materialen zoals lithium en koper mogelijk maken, zijn goed gepositioneerd te midden van toenemende reguleringsdruk en aangescherpte duurzaamheidsdoelstellingen.
Belangrijke informatie
Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in overdraagbare effecten (ICBE's) en alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) ("Fonds(en)"). De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Robeco kan niet instaan voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten ervan. Hoewel deze publicatie met de grootste zorgvuldigheid is samengesteld, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige gegevens. Deze publicatie kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. Tenzij anders aangegeven is de performance i) gebaseerd op de koers na aftrek van kosten en ii) inclusief herbelegging van dividend. Meer informatie over de fondsen wordt gegeven in het prospectus. Deze is verkrijgbaar via de kantoren van Robeco of via de website www.robeco.nl.