Rolinco
Historisch sterke winsten stuwen markt
- • NVIDIA komt opnieuw met geweldige kwartaalcijfers en sterke groeiprognose
- • Software blijft in augustus beter presteren dan technologiehardware
- • Best presterende thema: transformerende technologie; beste aandeel: NVIDIA
De beheerders van Rolinco, werkzaam bij Robeco Institutional Asset Management, hebben deze update geschreven en zijn verantwoordelijk voor de inhoud. In dit verslag geven zij een overzicht van de prestaties en ontwikkelingen van dit fonds.
Rendement Rolinco EUR G
Per 31 augustus 2026
- Periode Rendement (%)
- 1 m 2,92%
- 3 m 1,41%
- Ytd 10,86%
- 1 jaar 14,82%
- 2 jaar 9,25%
- 3 jaar 13,03%
- 5 jaar 4,20%
- 10 jaar 11,12%
- Sinds start (11-1965) 8,07%
- Geannualiseerd (jaar)
Marktcommentaar
De wereldwijde aandelenmarkten veerden in augustus weer op na een wisselvallige maand juli. De belangrijkste Amerikaanse indices noteerden hun sterkste augustus sinds 2021, waarbij de S&P 500 halverwege de maand nieuwe records bereikte om tegen het einde van de maand weer wat terrein prijs te geven. Dat kwam doordat een agressieve boodschap van de Federal Reserve de stijging afremde, maar zonder de maandwinsten teniet te doen. Wereldwijde aandelen gingen ook omhoog: de MSCI ACWI steeg met 1,7% in EUR.
Het winstcijferseizoen over het tweede kwartaal werd in augustus grotendeels afgerond – aan het eind van de maand had circa 97% van de in de S&P 500 opgenomen bedrijven gerapporteerd – en vormde de belangrijkste fundamentele steun voor het herstel. De resultaten waren historisch gezien uitzonderlijk, waarbij 86% de verwachte winst per aandeel overtrof en 77% de verwachte omzet, ruim boven de historische gemiddelden van respectievelijk 76% en 69%.
De winstcijfers van chipbedrijf NVIDIA op 26 augustus speelden een cruciale rol afgelopen maand. De omzet van USD 96,2 miljard was meer dan verdubbeld op jaarbasis en lag boven de verwachtingen, waarbij vooral de omzet uit datacenters sterk was. Het management gaf een omzetprognose voor het derde kwartaal van ongeveer USD 108 miljard en wees op een omzetgroei van zo'n 70% in boekjaar 2028. Dat was ruim boven wat veel beleggers hadden gevreesd na een zomer van onrust over AI-investeringen en rendement op investeringen. Het aandeel daalde aanvankelijk in de nabeurshandel, maar steeg de volgende dag vervolgens met ongeveer 9%. Daarmee werd circa USD 440 miljard aan marktwaarde toegevoegd en stegen aandelen in het halfgeleider- en geheugensegment, net als de Nasdaq, de Amerikaanse aandelenbeurs voor techbedrijven. Hiermee werd een terugval van enkele weken in het AI-infrastructuursegment ongedaan gemaakt en kreeg het narratief dat de vraag naar AI nog steeds versnelt weer vaste grond onder de voeten.
IT-software presteerde voor de tweede maand op rij beduidend beter dan IT-hardware. Dat kwam doordat de resultaten van softwarebedrijven over het tweede kwartaal positief verrasten. Ze boden geen steun aan het verhaal dat generatieve AI de prijsstelling van software as a service (SaaS) zou drukken en gevestigde spelers zou verdringen. Microsoft, Salesforce en ServiceNow behoorden tot onze portefeuilleposities die profiteerden van de stijging.
Terugblik op het rendement
Op basis van de bruto intrinsieke waarde in EUR steeg Rolinco in juli met 2,9% (EUR, vóór aftrek van vergoedingen), waarmee het fonds beter presteerde dan de MSCI ACWI, die in deze periode 1,7% steeg (in EUR). De assetallocatie en aandelenselectie droegen beide bij aan de outperformance. Van onze drie thema's realiseerden sociaal-demografische veranderingen en transformerende technologieën solide positieve rendementen, maar verduurzaming kende opnieuw een moeilijke maand en boekte een licht negatief rendement.
| Thema | Bedrijf | Rendement | Toelichting |
|---|---|---|---|
| Sociaal-demografische veranderingen (+1,9%) | IQVIA | +10,1% | Beter dan de verwachte resultaten die in juli werden gepresenteerd |
| Thermo Fisher Scientific | +6,4% | Beter dan de verwachte resultaten die in juli werden gepresenteerd | |
| Airbnb | +19,8% | Publicatie van robuuste resultaten | |
| Uber Technologies | +6,5% | Publicatie van robuuste resultaten | |
| Spotify | +7,7% | Publicatie van robuuste resultaten | |
| Galderma | -5,2% | Hoge rentegevoeligheid, ongunstig bij hogere rente | |
| HDFC Bank | -5,9% | CEO onder vuur | |
| Tencent | -5,6% | Markt was niet te spreken over hogere kapitaaluitgaven | |
| Transformerende technologie (+4,8%) | NVIDIA | +8,9% | Grootste positieve bijdrage door sterke koersontwikkeling |
| Microsoft | +8,3% | Sterke rendementen in bedrijfssoftware | |
| Palo Alto Networks | +14,1% | Sterke koersstijging binnen software/cybersecurity | |
| ServiceNow | +31,8% | Sterke koersontwikkeling binnen bedrijfssoftware | |
| Salesforce | +38,6% | Sterke koersontwikkeling binnen bedrijfssoftware | |
| Alphabet | -5,6% | Negatieve bijdrage door verschuiving naar softwareaandelen | |
| Amazon | -5,3% | Negatieve bijdrage door verschuiving naar softwareaandelen | |
| Broadcom | -5,8% | Negatieve bijdrage door verschuiving naar softwareaandelen | |
| Verduurzaming (-0,6%) | CATL | -8,2% | Zwakke Chinese markt voor elektrische auto's drukte het rendement |
| BYD | -8,2% | Zwakke Chinese markt voor elektrische auto's drukte het rendement | |
| Infineon Technologies | -8,7% | Voldeed niet aan de hoge verwachtingen van beleggers | |
| NextPower | -9,6% | Scepsis van beleggers over overnamegolf | |
| Hudbay Minerals | +24,8% | Profiteerde van de stijgende koperprijs | |
| HD Hyundai Electric | +18,0% | Herstelde sterk na een eerdere verkoopgolf | |
| Tetra Tech | +8,1% | Profiteerde van een sterke orderportefeuille | |
| 3 beste aandelen in juli (bijdrage aan rendement) | |||
| Transformerende technologie | NVIDIA | +8,9% | +0,5% bijdrage |
| Transformerende technologie | Microsoft | +8,3% | +0,4% bijdrage |
| Transformerende technologie | Palo Alto Networks | +14,1% | +0,3% bijdrage |
| 3 minst presterende aandelen in juli | |||
| Transformerende technologie | Alphabet | -5,6% | -0,2% bijdrage |
| Transformerende technologie | Amazon | -5,3% | -0,2% bijdrage |
| Verduurzaming | CATL | -8,2% | -0,2% bijdrage |
Wijzigingen in de portefeuille
Afgelopen maand voegden we ASML, AstraZeneca, Autodesk, Cboe Global Markets, Capital One Financial en Eli Lilly toe aan de portefeuille. Met deze aankopen investeren we in bedrijven met sterke marktposities, aantrekkelijke groeivooruitzichten en duurzame concurrentievoordelen. Om deze aankopen te financieren verkochten we onze posities in Intuit, Nike, Quanta Services, Siemens Healthineers en Shimano.
Daarnaast hebben we een aantal posities vergroot en verkleind, te weten:
Vergroot: Accenture, HD Hyundai Electric, Micron Technology, SK hynix en Zhongji Innolight
Verkleind: Alcon, Analog Devices, CATL, Edwards Lifesciences, Hudbay Minerals, Intuitive Surgical, IQVIA, Palo Alto Networks, TSMC, Veolia Environnement en Zebra Technologies
Top 10 belangen – 31 juli 2026
| Onderneming | Trend | Weging |
|---|---|---|
| NVIDIA | Transformerende technologieën | 6,3% |
| TSMC | Transformerende technologieën | 4,6% |
| Microsoft | Transformerende technologieën | 4,5% |
| Alphabet | Transformerende technologieën | 4,5% |
| Amazon.com | Transformerende technologieën | 4,2% |
| Analog Devices | Transformerende technologieën | 2,5% |
| CATL | Verduurzaming | 2,3% |
| Thermo Fisher Scientific | Sociaal-demografische veranderingen | 2,3% |
| Broadcom | Transformerende technologieën | 2,3% |
| Palo Alto Networks | Transformerende technologieën | 2,3% |
| Totaal | 35,7% | |
Bron: Robeco
Vooruitzichten
De financiële markten worden hervormd door sterke langetermijnkrachten die de beleggingskansen voor de komende jaren zullen bepalen. Wij zien drie overkoepelende thema's – transformerende technologieën, sociaal-demografische veranderingen en verduurzaming – die fungeren als structurele motoren van verandering. Deze trends voltrekken zich tegen een achtergrond van geopolitieke onzekerheid, waarin cybersecurity en strategische veerkracht cruciaal zijn geworden. Reshoring (het terughalen van productie naar eigen land), zekerheid in de toeleveringsketen en bescherming van digitale infrastructuur versnellen de innovatie op het gebied van AI, automatisering, gezondheidszorg, schone energie en veiligheid. Voor langetermijnbeleggers is het essentieel om deze verschuivingen te begrijpen en de bedrijfsmodellen in beeld te brengen die het best gepositioneerd zijn om hiervan te profiteren. Hieronder lichten we zeven gevestigde groeimotoren toe en markeren we opkomende thema’s voor 2026.
Zeven belangrijke groeimotoren
De nieuwe consument
Het consumentengedrag blijft verschuiven richting ervaringen, welzijn en ‘platform-native’ ecosystemen (digitale systemen op basis van een specifiek platform). Abonnementsmodellen en geïntegreerde digitale platforms die handel, betalingen en content combineren, winnen aan populariteit. Bedrijven met sterke modellen voor terugkerende inkomsten en lage uitstroom zijn het best gepositioneerd, al zijn er risico’s zoals hoge kosten voor klantenwerving en scherpere regelgeving.
Nex-gen financials
De adoptie van fintech versnelt, gedreven door embedded finance (geïntegreerde financiële diensten in niet-financiële platforms/producten), digitale wallets en meer duidelijkheid in regelgeving. In 2026 verwachten we een aanhoudende verschuiving van de omzet naar fintech stacks (digitale tools en oplossingen) en margeverbetering voor platform-native banken, terwijl we de risico’s volgen van strengere consumentenbescherming en prijsdruk.
Oplossingen voor de gezondheidszorg
AI-diagnostiek, zorg op afstand en minimaal invasieve procedures transformeren de gezondheidszorg. Ondanks recente kostenbeheersingsmaatregelen blijft de vraag naar schaalbare, datagedreven oplossingen sterk. Kansen liggen bij bedrijven die kosteneffectieve innovaties leveren, al zullen de goedkeuring door toezichthouders en het vergoedingsbeleid doorslaggevend zijn.
Digitale infrastructuur
Datacenters, chips en connectiviteit blijven de ruggengraat voor AI, IoT (internet of things) en 5G. De vraag piekte in 2025 en zal naar verwachting robuust blijven in 2026, in het voordeel van exploitanten die focussen op efficiëntie, schaalbaarheid en duurzaamheid. Risico’s zijn onder andere de volatiliteit van energieprijzen en knelpunten in het elektriciteitsnet.
Slimme onderneming
Industriële digitalisering – automatisering, sensoren en AI-gestuurde productiviteit – blijft waarde creëren. Bedrijven met geïntegreerde hardware/software en terugkerende verdienmodellen profiteren het meest, al verschilt de snelheid van adoptie sterk per regio.
Schone energiesystemen
Elektrificatie en de groei van datacenters stimuleren de vraag naar schone energie. Naast hernieuwbare energie en opslag verwachten wij hernieuwde belangstelling voor oplossingen achter de meter, zoals brandstofcellen en modulaire opwekking ter plaatse. Beleidskaders en vergunningstrajecten zullen bepalen welke regio’s de winnaars worden.
Beheer van natuurlijke hulpbronnen
Circulaire economie en efficiënt gebruik van hulpbronnen blijven cruciaal nu toeleveringsketens kwetsbaarder worden en grondstoffenprijzen stijgen. Bedrijven die recycling en hergebruik van kritieke materialen zoals lithium en koper mogelijk maken, zijn goed gepositioneerd te midden van toenemende reguleringsdruk en aangescherpte duurzaamheidsdoelstellingen.
Belangrijke informatie
Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in overdraagbare effecten (ICBE's) en alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) ("Fonds(en)"). De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Robeco kan niet instaan voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten ervan. Hoewel deze publicatie met de grootste zorgvuldigheid is samengesteld, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige gegevens. Deze publicatie kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. Tenzij anders aangegeven is de performance i) gebaseerd op de koers na aftrek van kosten en ii) inclusief herbelegging van dividend. Meer informatie over de fondsen wordt gegeven in het prospectus. Deze is verkrijgbaar via de kantoren van Robeco of via de website www.robeco.nl.