Rolinco
Feestje verstoord
- Rolinco N.V. viert 60e verjaardag in november!
- Nettorendement van 8% per jaar sinds lancering en 11,3% per jaar sinds overstap naar multithematische strategie in november 2013
- Alle drie de trends blijven in november achter bij bredere markt
De beheerders van Rolinco, werkzaam bij Robeco Institutional Asset Management, hebben deze update geschreven en zijn verantwoordelijk voor de inhoud. In dit verslag geven zij een overzicht van de prestaties en ontwikkelingen van dit fonds.
Rendement Rolinco
Per 30 november 2025
- Periode Rendement (%)
- 1 m -2,47%
- 3 m 4,87%
- Ytd 2,66%
- 1 jaar 1,65%
- 2 jaar 14,76%
- 3 jaar 11,97%
- 5 jaar 6,89%
- 10 jaar 9,86%
- Sinds start (11-1965) 8,01%
- Geannualiseerd (jaar)
Verjaardag
Met ongeveer EUR 1 miljard aan beheerd vermogen en een indrukwekkend gemiddeld jaarlijks (netto)rendement van 8,0% sinds de lancering van het fonds in 1965 en 11,3% sinds de overstap naar een multithematische benadering in 2013, blijft Rolinco een hoeksteen van Robeco's fondsenaanbod. Rolinco is niet zomaar een fonds: het wordt gezien als een symbool van vooruitgang, een aanjager voor groei en een belangrijke pijler onder de reputatie van Robeco als vermogensbeheerder. Het fonds blijft trouw aan zijn DNA door zich te richten op megatrends en groeiaandelen die de toekomst vormgeven.
Marktcommentaar
November is historisch gezien een van de sterkste maanden van het jaar voor zowel Amerikaanse (gemiddeld +3%) als Europese aandelen (+2%). Dus toen de MSCI ACW Index op de eerste handelsdag een nieuwe recordhoogte bereikte, leek niets een verlenging van dit gegeven in de weg te staan. Algemeen aanwezige risicoafbouw door toenemende twijfels over een renteverlaging in december door de Amerikaanse Federal Reserve (de Fed) en hoge AI-waarderingen, lieten de markten echter dalen. Hierdoor stond de index op 20 november bijna 4% in de min. Daarna gingen aandelen weer omhoog, doordat NVIDIA veel van de zorgen over de hoge AI-waarderingen had weggenomen, zonder er echter zelf van te profiteren.
Eigenlijk kalmeerden de resultaten van NVIDIA de zenuwen en de angst voor een AI-uitgavenzeepbel. Toch bleven softwareaandelen het slecht doen, met een daling van opnieuw 10% in de maand, terwijl de zogenaamde SOX-index (voor halfgeleideraandelen) slechts 3% daalde. Uiteindelijk kwamen aandelen wereldwijd heel dicht bij het uitwissen van hun verliezen in november, doordat stijgende belangen gericht op renteverlagingen door de Fed de markten een extra impuls gaven. Uiteindelijk eindigde de MSCI AC World Index de maand 0,6% lager, gemeten in EUR.
Per saldo kwamen de markten in de eurozone als beste uit de bus met een lichte winst van 0,5%, terwijl Amerikaanse aandelen 0,5% verloren, gemeten in EUR, doordat de Amerikaanse dollar licht daalde. Japanse aandelen presteerden het zwakst, met een daling van 4%. Ook de yen verloor terrein en daalde 2%, doordat de euforie rond de nieuwe Japanse premier Takaichi duidelijk voorbij is. Opkomende markten stonden dit keer ook onderaan de ranglijst, met een verlies van 2,9% in EUR, ook al kwam Brazilië als beste uit de bus met een winst van 6%.
Terugblik op het rendement
Op basis van de intrinsieke waarde in EUR daalde Rolinco afgelopen maand met 2,4% (vóór aftrek van vergoedingen). Hierdoor staat het geannualiseerde rendement over de laatste drie jaar nu op 12,8%. Alle drie de trends eindigden de maand in het rood.
| Thema | Bedrijf | Rendement | Toelichting |
|---|---|---|---|
| Transformerende technologie (-4%) | Alphabet | +13% | AI-leider; positieve uitkomsten, belangstelling Buffett, Meta wordt klant voor TPU-chips, lancering Gemini 3 AI-model |
| Transformerende technologie (-4%) | Analog Devices | +13% | Sterke kwartaalresultaten, prognose boven verwachting |
| Transformerende technologie (-4%) | Keysight Technologies | +8% | Goede Q4-cijfers, verbetering prognose lopende kwartaal |
| Transformerende technologie (-4%) | Intuitive Surgical | +7% | Maandrendement door goede cijfers vorige maand |
| Transformerende technologie (-4%) | Coinbase | -21% | Dalende bitcoin, hekkensluiter portefeuille |
| Transformerende technologie (-4%) | Palo Alto Networks | -14% | Goede cijfers, maar overname buiten kernactiviteiten niet welkom |
| Transformerende technologie (-4%) | NVIDIA | -13% | Markt vreest AI-uitgaven en hoge waarderingen |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Galderma | +8% | Stijging na innemen kleine positie |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Nu Holdings | +7% | Solide Q3-resultaten |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Richemont | +7% | Sterke winst Q2, marges hoger |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Alcon | +6% | Stijging in de maand |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | AIA | +6% | Stijging in de maand |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Siemens Healthineers | -12% | Teleurstellende prognose, Siemens niet duidelijk over geplande belangvermindering |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | Sea | -12% | Zorgen over investeringen, margedruk in Shopee |
| Sociaal-demografische veranderingen (-0,9%) | MercadoLibre | -12% | Marktvrees voor concurrentie Braziliaanse e-commerce |
| Verduurzaming (-1,8%) | SSE | +15% | Vijfjarig investeringsplan; duidelijkheid over financiering |
| Verduurzaming (-1,8%) | Waste Management | +8% | Aandeel blijft achter, stijgt 8% |
| Verduurzaming (-1,8%) | Tetra Tech | +8% | Aandeel blijft achter, stijgt 8% |
| Verduurzaming (-1,8%) | TopBuild | +7% | Stijging in de maand |
| Verduurzaming (-1,8%) | HD Hyundai Electric | -14% | Daling, maar nog altijd 99% hoger voor het jaar |
| Verduurzaming (-1,8%) | Nextpower (voorheen Nextracker) | -10% | Tegenvallende prognose boekjaar 2027 |
| 3 beste aandelen in november (bijdrage aan rendement) | |||
| Transformerende technologie | Alphabet | +13% | AI-leider, diverse positieve factoren |
| Transformerende technologie | Analog Devices | +13% | Sterke resultaten en verbeterde vooruitzichten |
| Transformerende technologie | Intuitive Surgical | +7% | Profiteert nog steeds van goede resultaten vorige maand |
| 3 minst presterende aandelen in november | |||
| Transformerende technologie | NVIDIA | -13% | Markt vreest AI-uitgaven |
| Transformerende technologie | Palo Alto Networks | -14% | Overname buiten kernactiviteiten niet enthousiast ontvangen |
| Transformerende technologie | Microsoft | -5% | Samen met andere AI-leiders omlaag |
Wijzigingen in de portefeuille
In november hebben we onze posities in Prysmian en HD Hyundai Electric iets verkleind na hun sterke prestaties in het jaar tot nu toe. Er werd een nieuwe positie ingenomen in Galderma, een sterk gefocust en toonaangevend bedrijf op het gebied van dermatologie. Het heeft een aantrekkelijk groeipotentieel, een innovatieve pijplijn en verbeterende marges. Vanwege de hoge waardering en mogelijk verdere plaatsingen van aandelen, beginnen we echter met een positie ter grootte van 50 basispunten.
Top 10 belangen – 30 november 2025
| Onderneming | Trend | Weging |
|---|---|---|
| NVIDIA | Transformerende technologie | 5,6% |
| TSMC | Transformerende technologie | 4,9% |
| Alphabet | Transformerende technologie | 4,0% |
| Microsoft | Transformerende technologie | 3,9% |
| Amazon | Transformerende technologie | 3,6% |
| Contemporary Amperex Technology | Verduurzaming | 2,9% |
| Thermo Fisher Scientific | Sociaal-demografische veranderingen | 2,7% |
| Intuitive Surgical | Transformerende technologie | 2,4% |
| Analog Devices | Transformerende technologie | 2,3% |
| Tencent | Sociaal-demografische veranderingen | 2,3% |
| Totaal | 34,6% | |
Bron: Robeco
Vooruitzichten
Alle thematische fondsen zijn gericht op een of meer van de drie grote megatrends die structurele veranderingen in ons sociaal-economische landschap veroorzaken: transformerende technologie, sociaal-demografische veranderingen en verduurzaming. Rolinco omvat alle drie. Op een meer gedetailleerd niveau hebben we zeven belangrijke groeifactoren op de lange termijn in beeld gebracht die we op dit moment het meest aantrekkelijk vinden om in te beleggen. Vooruitkijkend naar het komende jaar zien we binnen deze thema's aanhoudende kansen, ondanks de onzekerheid in de markt. Het fonds hanteert een lange beleggingshorizon en belegt strategisch in thematische posities die aansluiten bij aanhoudende structurele trends.
Slimme onderneming
Het rendement van verschillende belangen in bedrijven die kapitaalgoederen of halfgeleiders produceren of IT-diensten leveren, was minder goed in 2024. Dat kwam doordat hun klanten in het algemeen terughoudend waren om geld uit te geven in een onzekere macro-economische omgeving. We verwachten dat deze terughoudendheid omkeert in 2025 wanneer er meer duidelijkheid is over met name het economische beleid van de VS en China. Daarnaast blijven sterke langetermijntrends, zoals afnemende globalisering en een krimpende beroepsbevolking, een impuls geven aan het streven naar lagere kosten, hogere productiviteit en hogere efficiëntie. Dit zal uiteindelijk de digitale transformatie in de hele industrie aanjagen. Bedrijven als Keyence, Salesforce en PTC zouden van deze trends moeten profiteren.
Schone energie
Hoewel dit segment achterbleef na de Amerikaanse verkiezingen als gevolg van de onzekerheid over het beleid, verwachten we dat structurele factoren zoals de wereldwijde uitbreiding van elektriciteitsnetwerken grotendeels los blijven staan van de politiek. Dat is gunstig voor de belangrijkste fabrikanten van apparatuur zoals Prysmian, HD Hyundai Electric en Quanta Services. Beleidsrisico's kunnen een uitdaging vormen voor offshore windenergie en duurdere technologieën, maar meer protectionisme in de VS kan gunstig zijn voor Amerikaanse moduleproducenten zoals First Solar. Bovendien is de groeiende vraag naar elektriciteit, gedreven door de bouw van datacenters, in het voordeel van ontwikkelaars en nutsbedrijven die CO2-arme en goedkope elektriciteit leveren. Dat kan in 2025 voor aanhoudende kracht voor deze bedrijven zorgen.
Oplossingen voor de gezondheidszorg
We zien aantrekkelijke kansen in de gezondheidszorg door de vergrijzing en het terugdringen van chronische ziekten zoals obesitas. De behoefte aan kostenefficiënte oplossingen wordt versterkt door de alsmaar stijgende kosten in de gezondheidszorg, waardoor innovatie op het gebied van AI-diagnostiek, robotchirurgie en minimaal invasieve ingrepen wordt gestimuleerd. Intuitive Surgical en Edwards leiden deze trends. Op dezelfde manier verwachten we een groeiende vraag naar vooruitgang in medische beeldvorming en lifescience-instrumenten die vroege detectie, resultaten en personalisatie kunnen verbeteren. De sector heeft wel te maken met enige onzekerheid onder Trump, maar veel daarvan lijkt al te zijn ingecalculeerd. Hierdoor is er ruimte voor groei.
Next-gen financials
Wij geloven dat de financiële sector gedreven zal worden door innovatie van financiële technologie en veranderend consumentengedrag. Toonaangevende betalingsbedrijven zoals Adyen, Block en PayPal breiden de toegang tot betaalmogelijkheden uit via digitale portemonnees en oplossingen voor verkopers. Visa blijft een hoeksteen van de wereldwijde betalingen en profiteert van grensoverschrijdende transacties en de overstap naar digitale betalingen. Platformbedrijven zoals Nu Holdings en Sea leveren diensten op het gebied van betalingen en kredietverstrekking in achtergestelde markten, terwijl het versnellen van embedded finance (geïntegreerde financiële diensten in niet-financiële platforms/producten) en digitaal bankieren de financiële inclusie verbetert. Wij denken dat sterke fundamentele factoren en een soepeler wordend macro-economisch beleid steun bieden aan een aanhoudend momentum in 2025.
Digitale infrastructuur
Toenemende afhankelijkheid van digitale diensten en opkomende technologieën zoals AI, IoT (internet of things) en 5G zorgen voor een ongekende groei in de vraag naar digitale infrastructuur. Voorbeelden daarvan zijn datacenters, cloud computing en draadloze connectiviteit. Marktonderzoeksbureau Custom Market Insights voorspelt dat de markt voor digitale infrastructuur tot 2030 een samengestelde jaarlijkse groei van maar liefst circa 24% laat zien. Amazon, Palo Alto Networks en NVIDIA zijn enkele van de bedrijven die in onze ogen uitzonderlijk goed gepositioneerd zijn om te profiteren van deze zeer sterke, jarenlange groeitrend.
De nieuwe consument
Wij geloven dat de nieuwe consument wordt gevormd door een stijgende vraag naar indrukwekkende, gepersonaliseerde ervaringen op het gebied van reizen, entertainment en digitale platforms. De verschuiving van offline naar online blijft aan kracht winnen doordat consumenten e-commerce en digitale ecosystemen omarmen en zo de verandering aanjagen van de detailhandel, gaming en financiële diensten. Bedrijven als Airbnb, Tencent en MercadoLibre profiteren van deze trends door klantbetrokkenheid opnieuw te definiëren via technologiegedreven diensten. We verwachten dat een gezondere levensstijl en gerichte producten voor ouderen de vraag stimuleren en dat de uitgaven aan luxegoederen herstellen van de zwakte in China.
Beheer van natuurlijke hulpbronnen
Met een toenemend verlies aan biodiversiteit, slinkende natuurlijke hulpbronnen en toenemende zoetwaterschaarste blijven de langetermijntrends die dit thema aansturen robuust, ondanks beleidsmatige tegenwind op korte termijn. Schoon drinkwater en de beheersing van microverontreiniging blijven in de VS voor beide partijen prioriteiten voor 2025. Dit geeft leveranciers van geavanceerde waterzuivering en infrastructuur, zoals Veolia en Xylem, perspectief voor groei op lange termijn. Bovendien stimuleert de na de verkiezingen ontstane trend van reshoring (het terughalen van productie naar eigen land) de vraag naar grondstofzuinige mega-infrastructuurontwikkeling. Dat is gunstig voor verhuurders van circulaire apparatuur zoals Ashtead.
Belangrijke informatie
Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in overdraagbare effecten (ICBE's) en alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) ("Fonds(en)"). De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Robeco kan niet instaan voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten ervan. Hoewel deze publicatie met de grootste zorgvuldigheid is samengesteld, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige gegevens. Deze publicatie kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. Tenzij anders aangegeven is de performance i) gebaseerd op de koers na aftrek van kosten en ii) inclusief herbelegging van dividend. Meer informatie over de fondsen wordt gegeven in het prospectus. Deze is verkrijgbaar via de kantoren van Robeco of via de website www.robeco.nl.