Update van Evi
Aandelenbeleggers bleven in juli optimistisch gestemd. De zorgen over de VS werden wat weggenomen. Meer duidelijkheid over de invoerheffingen, degelijke bedrijfswinsten en een herstel van de dollar droegen daaraan bij.
Evi's maandupdate
Maandupdate van Evi augustus 2025
In deze maandupdate
Visie van Evi
Inhoudsopgave
Samenvatting
De markt
Rendement Evi fondsen
De portefeuille
Performance H1 2025
Rendementen eerste helft 2025
Rendementen aandelen
Rendementen obligaties
Terugblik
Invoerheffingen VS hoger dan verwacht
Economie in h1 2025: vertragende groei
Fed verhoogt lat voor renteverlaging
Rendement aandelen
Rendement obligaties
Vooruitblik: onze visie
Actuele portefeuille
Samenvatting – de markt
Herstel aandelenmarkten door de-escalatie handelstarieven
In juli stonden opnieuw de invoerheffingen centraal. De VS sloot voor 1 augustus diverse handelsakkoorden met onder meer de EU, Japan en Zuid-Korea. Hoewel deze akkoorden meer duidelijkheid bieden, vallen de invoerheffingen hoger uit dan eerder werd aangenomen. Ondanks deze tegenvaller stegen aandelen wereldwijd in de verschillende regio’s. In de VS werd de ‘Big Beautiful Bill Act’ aangenomen met daarin belastingverlagingen en daardoor hogere verwachte begrotingstekorten als gevolg. Samen met de afwachtende houding van de Fed rondom renteverlagingen, leidde dit tot stijgende renteniveaus in de VS. In Duitsland stegen eveneens de rentes, mede gedreven door fiscale stimulering en de ECB die de beleidsrente in juli onveranderd hield. Bedrijfsobligaties lieten opnieuw dalende risico-opslagen zien.
De gemiddelde Amerikaanse invoerheffing stijgt door de diverse handelsakkoorden naar ruim 17%. Dat zal naar verwachting leiden tot lagere wereldwijde economische groei en een hogere inflatie in de VS. Hoewel de Amerikaanse economie er in het tweede kwartaal op het eerste gezicht hersteld uitzag, vertekende de handelsoorlog het groeicijfer en was er onderliggend een groeivertraging. We verwachten dat deze vertraging doorzet als de inflatie oploopt en de koopkracht van huishoudens onder druk komt. In de eurozone daalde de groei in het tweede kwartaal mede door de Amerikaanse invoerheffingen. Eerdere ECB-renteverlagingen beginnen wel een positief effect te hebben op de kredietverlening. De ECB hield in juli de rente onveranderd, voor het eerst sinds een jaar. Voorlopig zal de ECB mogelijke effecten van de Amerikaanse invoerheffingen even aankijken. Wij achten één ECB-renteverlaging dit jaar nog mogelijk.