Update van Evi
Aandelenbeleggers bleven in juli optimistisch gestemd. De zorgen over de VS werden wat weggenomen. Meer duidelijkheid over de invoerheffingen, degelijke bedrijfswinsten en een herstel van de dollar droegen daaraan bij.
Evi's maandupdate
Maandupdate van Evi augustus 2025
In deze maandupdate
Visie van Evi
Inhoudsopgave
Samenvatting
De markt
Rendement Evi fondsen
De portefeuille
Performance H1 2025
Rendementen eerste helft 2025
Rendementen aandelen
Rendementen obligaties
Terugblik
Invoerheffingen VS hoger dan verwacht
Economie in h1 2025: vertragende groei
Fed verhoogt lat voor renteverlaging
Rendement aandelen
Rendement obligaties
Vooruitblik: onze visie
Actuele portefeuille
Economie in h1 2025: vertragende groei
Op het eerste gezicht leek de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal weer op te veren, na een krimp in het eerste kwartaal. Maar dat beeld is vertekend door de effecten van de handelsoorlog. Als we kijken naar de binnenlandse vraag – dus wat Amerikanen zelf uitgeven en investeren – zien we juist dat de groei vertraagt. En die trend zal waarschijnlijk doorzetten. De inflatie loopt op, waardoor de koopkracht van huishoudens onder druk komt. Lonen stijgen wel, met zo’n 4% per jaar, maar als de inflatie boven de 3% uitkomt, blijft er nauwelijks extra koopkracht over.
Het vertrouwen in de economie laat een gemengd beeld zien. Bedrijven in de dienstensector zijn optimistischer geworden, maar in de industrie neemt het vertrouwen juist af. Regionale onderzoeken laten zien dat bedrijven weinig zin hebben om te investeren. Dat zien we terug in de cijfers: de groei van bedrijfsinvesteringen was in het tweede kwartaal zwak.
Ook in de eurozone is de groei flink teruggevallen: van 0,6% in het eerste kwartaal naar slechts 0,1% in het tweede. De details zijn nog niet bekend, maar de handelsoorlog speelt ongetwijfeld een rol. In het eerste kwartaal profiteerde Europa nog van een sterke export naar de VS, maar die opleving is inmiddels voorbij. De Amerikaanse invoerheffingen werken als tegenwind voor de Europese economie. Toch is er ook goed nieuws: de renteverlagingen van de Europese Centrale Bank – in totaal 2 procent sinds juni 2024 – beginnen effect te krijgen. Kredietverlening aan gezinnen en bedrijven trekt langzaam aan, wat de groei kan ondersteunen.
Opkomende economieën, zoals China en andere Aziatische landen, hadden in eerste instantie ook voordeel van het vooruitlopen op de handelsoorlog. Hun industriële productie groeide sterk tot april, maar stagneerde hierna. In juli lieten inkoopmanagersindices in landen als China, Zuid-Korea en Taiwan zelfs een daling zien.
